私募“保壳战”催生另类发行潮

春节长假前,基金业协会针对私募行业连续发布新规,对私募基金登记、内控、信批环节进一步规范,其中,“期限前未备案产品将被注销牌照”的规定尤其引人关注。证券时报记者了解到,这几天,新规效应已经开始发酵,私募圈一场“保壳大战”悄然打响,这催生了产品的另类发行潮。

新规后私募急保壳

一家私募服务机构人士表示,“不备案产品,就会被注销,协会的新规定让很多新私募手忙脚乱,年后就赶紧筹划发行新产品的事宜,绝大多数公司都倾向于发产品保壳。”
基金业协会此次新规旨在清理“僵尸”私募。据统计,截至目前,已登记但未展业私募基金管理人数量超过1.7万家,占已登记私募基金管理人总量的69%。这些未展业的私募机构中,部分在准备业务中,但另外一些机构实际并无开展私募基金业务意愿。
对于未备案产品的1.7万家私募来说,保壳与否的纠结在所难免。据证券时报记者调查了解,大部分公司仍然希望保牌,只有少数公司选择放弃。
上海一家初创型私募负责人称,该私募去年下半年备案,由于行情不好,一直没有发行产品,但现在只能想办法先发行一只产品,保住私募资格。

机构PB业务火爆

私募备案登记新规收紧,使得机构的主经纪商(PB)业务意外火爆。部分券商的员工在社交软件内转发,“按照私募机构管理新规,私募机构注册登记后,还没有发过产品的私募牌照将会被注销(自主发行),最近一个时间节点是5月1日,如需‘保壳’,请未自主发行过产品的私募机构尽快和我们联系,提供产品发行、清算、行政服务外包等一站式服务”。类似的消息屡见不鲜,其中券商最为积极,期货公司、三方服务机构也参与其中。
中信证券一家营业部的相关人士介绍,节后前来接洽的私募明显增加,其中不少是取得了牌照没发产品的公司。“大多数公司都在准备,新规定还要求必须有两名高管具备基金从业资格,有些还得再考试,3月份的基金从业资格考试报名都满了。”
私募着急保壳,自然需要成本。新发产品费用主要是指托管和外包费用,两者合计通常为产品规模的千分之二左右。一位期货公司人士称,“这几天都是私募主动找上门,业务量大概是以前的四五倍。想要保壳,备案产品首先得缴纳两万元入会,之后除传统产品发行费用外,新规定还涉及法律意见书和审计报告,一般律所费用在两万元左右,会计师事务所的审计费用报价差距比较大。”

或涌现另类发行潮

在业内人士看来,私募保壳大战将催生产品发行高峰,只是这样的发行潮多少会有些另类——多数产品都会很“迷你”。
“现在都在忙着发产品,但发起来也没那么容易。很多公司只是发一个小产品,比如一对一的,成立个100万的产品自己或者朋友购买,去投一些固定收益的品种,这些公司纯粹就是为了保壳。”前述私募服务机构人士透露。“像我对接的20多家有保壳需求的公司大部分以前都是个人操盘手,民间投资人想要进入私募行业,公转私或者海归派的私募其实多数都发过产品了,没有这方面顾虑。”
另一位机构负责人也表示,“正常产品募集发行时间周期比较长,有些公司为了提高效率,只是把原先代客理财的资金装到新产品里,百万级别的小产品很多。”
有业内人士提出,私募登记新办法在发行产品认定上可能还需进一步明确。有些私募以前只做各类资管产品的投顾,没有发行自己的产品,这部分在不在限制范围内,最近和协会沟通并没有得到明确回复,保险起见,这些机构有些也在赶紧发产品。


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